投资建议:维持“审慎增持”评级。公司立足供热核心业务,供热面积稳步增长,现金充足支撑外延扩张,属于稳健成长现金牛。我们调整公司2019-2021年归母净利润预测为15.26/18.56/21.84亿,同比增速15.9%/21.7%/17.7%,对应8月26日估值18.1/14.9/12.7倍,维持“审慎增持”评级。
   
风险提示:霍林郭勒褐煤价波动风险,广告市场波动风险,增值税优惠不续期风险。