供暖+传媒,风火轮驱动业绩稳步高增
   
公司作为清洁供热供暖龙头,2019年上半年不仅实现了存量业务的稳步增长,更加实现了工业蒸汽的异地复制,在夯实基础之上稳步扩张。板块子公司中,浑南热力/沈阳新北/国惠新能源分别实现收入5.62/4.90/4.12亿元,同比增长4.30%/9.01%/12.63%;净利润2.35/2.83/1.80亿元,同比增长2.78%/117.78%(拆联补贴2亿增厚公司利润)/13.56%,发展势头良好;而新并购的福林热力承诺年销售工业蒸汽不低于100万吨,预计今年年底点火,若以200元/吨价格测算,该项目首年投运将实现2亿以上收入,二期满产后为公司创造的收入和利润将进一步提升,为公司快速发展提供持续推动力。而新晋主业高铁数字媒体板块厚积薄发,在2018年超额完成业绩承诺之后,19年起商业价值进一步凸显,目前已实现覆盖全国29个省/自治区/直辖市、超过500个签约站点、6000多台数字媒体资源的全国广告媒体网络。报告期内,兆讯传媒实现营业收入1.86亿元,同比增长19.33%;净利润6719.13万元,同比增长32.73%,全年完成25%的业绩增速确定性高。公司双主业两手抓、两手硬,半年实现归母净利润增26.10%、扣非归母净利润增43.38%的亮眼业绩,全年维持高增长预期强烈。
   
效率至上,精细化管理造就高盈利能力
   
公司一直致力于物资采购、生产技术、工程项目等规范化运作,不断完善业务流程,提高经营效率,2019H1公司实现综合毛利率53.68%,同比提高了2.89个PCT;销售净利率50.52%,同比提高5.28个PCT,超高毛利和净利水平充分彰显公司优秀的成本控制力和盈利能力。公司两个“24小时”业内首屈一指:在冬季供热期间,公司服务人员可以保证24小时上门维护,第一时间为用户处理突发事故;而兆讯传媒在进行广告发布时可以做到24小时之内快速、及时换刊,可以充分满足客户对时效性的需求,优质的服务不仅为公司既有客户建立了长期稳定的合作关系,也为进一步拓展市场奠定了良好基础。
   
在手资金37.78亿,资产负债率,看好公司长期发展
   
截止于报告期末,公司在手资金37.78亿元,同时获得银行短期借款4.4亿,年利率仅为4.35%;资产负债率35.36%,作为管理能力优质、技术水平领先,清洁供暖与高铁数字传媒双主业并驾齐驱助力公司快速发展,财务状况良好、资金优势突出,我们继续看好公司长期发展,预计2019-2021年实现营收39.24、48.73和57.86亿元;归母净利润为15.97、19.59和22.70亿元,对应EPS分别为0.91、1.11和1.29元,维持“买入”评级。